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　　左小蕾耿強
　　“三年來的宏觀數據顯示，中國處於穩定增長期，並非大幅度下滑，中國債務也並沒有到崩潰地步，預計2015年中國經濟也會保持常態增長”、“市場沒有融資就不可能有新一輪經濟複蘇”……昨天，在南京金融學會等舉辦的南京第六屆銀行家高峰論壇上，銀河證券首席總裁顧問左小蕾、南京大學經濟學院教授耿強就當前國內的宏觀經濟及瘋狂股市進行了分析併發表了獨特的觀點。揚子晚報記者 李沖 文 宋嶠 攝
　　地產投資
　　最近新一輪調整後 房地產投資回歸到正常水平
　　“每到年底年初時，全球國內外都會對中國經濟增長形勢做很多預期和判斷，近年來比較熟悉的判斷大概是經濟大幅度下滑，中國的經濟會崩潰。但我認為，這些判斷不特別準確，或者存在一些誤區。”在昨天的論壇上，左小蕾表示，根據宏觀數據觀察，近三年來，宏觀的數據指標都呈現出穩定性，固定投資、消費零售總額、工業增加值數據，都是處於穩定增長並將延續的態勢。以固定投資為例，最近大家好像覺得投資需求不足，然而從實際來看，這個數據是非常穩定的。“三年來固定投資平均在18%，今年是17%多。今年以來，房地產投資減少，最近一輪調整後降到16%左右，相當於回歸到正常水平。”
　　瘋狂股市
　　還有上漲空間但需防風險 未來將實現資本證券化
　　“9月24日，我寫了一篇文章，認為從政策面來看，可能只有股市才能救中國。”南京大學經濟學院教授耿強對上周股市“有錢、任性”的特點做出了一些回應，他再次強調了自己今年9月份曾發表的觀點——“請抓緊時間關註股票”。耿強表示，市場沒有融資就不可能有新一輪經濟複蘇，未來中國可以將資產證券化賣給居民端主體。耿強認為，過去中國是間接融資模式，銀行是中介媒體，未來將實現直接融資，實現存款理財化、貸款理財化。
　　左小蕾表示，自己不願對股市做出任何預測，但按照目前大資金量以及“羊群效應”的熱捧，大量資金進入股市，股市還有一定的上漲空間，但股民需防範風險，因為此時是資金推動型上漲，並非基於企業盈利等條件下的股票上漲。
　　銀行轉型
　　利率市場化提高銀行重組概率 人民幣資產全球配置將有新機遇
　　對於新常態經濟下銀行業轉型，與會的金融業嘉賓和專家也進行了探討。耿強表示，在利率市場化和人民幣國際化背景下，當很多資產不在定期存款而在理財時，將考驗商業銀行的自主運作能力，商業銀行的兼併和重組的概率大幅度提升。”他認為，人民幣資產未來一定會全球配置，也一定伴隨著中國的中產階級家庭資產的全球配置，這將會給商業銀行帶來一些新業務的增長。
　　工商銀行江蘇省分行副行長營業部總經理王都富認為，新常態經濟下，銀行的盈利結構向多元轉變，預計未來3到5年國內一些領先的銀行境外業務的盈利貢獻將會進一步的提升。
　　鏈接
　　新華社關註股市上漲能持續多久
　　除了漲幅之外，本輪行情“牛”的另一個特征就是成交金額。而證監會的初步數據顯示，11月24日至12月4日，各類專業機構投資者合計凈買入309億元，一般法人機構凈賣出1252億元，自然人投資者凈買入659億元，特別是持有A股市值在10萬元以下的個人投資者凈買入更多。
　　一個值得關註的因素是，這一輪股市上漲有杠桿撬動，很多投資者選擇向券商融資來買股票，資金效用被放大。截至12月3日，投資者融資餘額約8500億元。有分析人士預計，今年年底融資融券規模突破萬億元是大概率事件，明年則有望達到1.2萬億元到1.5萬億元。
　　然而，構建在杠桿之上的市場風險顯而易見。一旦風向轉變，融資資金蜂擁而出或將觸發斷崖式下跌，利用融資杠桿的投資者可能面臨很大損失。 　　（原標題：“A股當下是資金推動型上漲”）